造纸业将迎来超级巨头时代:协同大于竞争

造纸业将迎来超级巨头时代:协同大于竞争

文 陈家运

2021年，纸价大涨大跌成为造纸行业常态其中，白卡纸价格在上半年翻一倍后又快速回落

白卡纸上涨的原因是基于成本上涨及市场需求某上市纸企高管在接受《中国经营报》记者采访时表示，从价格的暴涨暴跌来看，自金光纸业投资有限公司［以下简称APP］收购博汇纸业后，白卡纸市场定价权得以统一此前APP大约有3成市场，收购完成后独占5成，其似乎具备白卡纸价格定价权

业内人士认为，APP收购博汇纸业后，预示着造纸行业正快速脱离草莽时代，进入洗牌的深水期，即将迎来超级巨头时代。

纸价急涨快跌

日前，晨鸣纸业，博汇纸业几乎同时发布涨价函，宣布自2022年1月1日起，对卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨。

白卡纸上涨的主要原因是基于成本上涨及市场需求上述上市纸企高管告诉记者，但大幅度的上涨得益于白卡纸市场定价权的统一

中证鹏元资信数据显示，2019年，我国白卡纸总产能约1092万吨，其中前4家纸企中，APP产能约312万吨，博汇纸业约215万吨，晨鸣纸业约200万吨，万国太阳约140万吨，合计占全国白卡纸总产能的79.40%。

从市场格局来看，自APP收购博汇纸业后，前者成为国内白卡纸的绝对龙头白卡纸市场竞争格局似乎迎来一家独大的局面

2020年9月，APP要约收购博汇纸业股份交割完成，其合计持有博汇纸业48.84%股权，成为博汇纸业的实际控制人在股份交割完成前的6月底，APP对博汇纸业收购的项目通过国家反垄断调查当时，其白卡纸价格为5100元/吨，7月，博汇白卡纸均价环比上涨300元/吨，两个月后，博汇纸业白卡纸价格已经达到了6400元/吨，到了2021年初，其价格已经涨至7500元/吨

值得注意的是，2021年1月25日，国内几大纸业龙头纷纷发布涨价函，宣布2~3月份将连涨500元/吨，新一波的涨价潮再度来临其中，博汇纸业方面表示，受营运成本及各种原物料大幅涨价影响，定于2021年1月26日起，白卡/铜版卡/食品卡系列产品涨价500元/吨

自2021年2月26日起，白卡纸再次调涨500元/吨，3月1日，白卡纸市场突然再次发力涨价，博汇纸业涨价1000元/吨至此，白卡纸价格进入万元时代

资本是逐利的，对于企业来说，获取利润是最直接的目的在上述收购完成后，暴涨的纸价也给企业带来可观的利润

博汇纸业披露2021年第一季度报告显示，报告期实现营收40.53亿元，同比增长55.49%，归母净利润8.11亿元，同比增长337.24%，扣非净利润8.08亿元，同比增长344.83%。

但好景不长，2021年5月国家对大宗商品炒作严厉控制，纸价直线下跌，现在已回归2021年年初价格。

卓创资讯常俊婷向记者分析称，2021年白卡纸市场走势前高后低，急涨快跌的行情在前两个季度表现较为明显主要影响因素包括:原料成本先涨后降，纸浆价格一季度快速拉涨，但3月以后开始震荡下行，成本支撑由强转弱，3月中下旬市场淡季已开始显现，随后市场一直处于淡季更淡，旺季不旺的行情下游大量备货透支了后期需求，另外公共卫生事件反复，外贸出口受阻，国内外需求均低于市场预期，这也是5~7月市场快速下跌的主要因素

另外，行业集中度高，市场协同较好从2020年下半年市场维持上涨行情，为2021年初纸厂的良好库存奠定基础，但伴随着行情发展，买方话语权逐渐提升，市场走势的关键影响向供需因素转移据卓创资讯数据预计，2021年250g~400g白卡纸市场年均价7397元/吨，较2020年的同期均价上涨23.12%

同时，资深纸业市场专家庄向群提醒到，2021年，因为通胀预期和纸厂拥有高度话语权的背景下，白卡纸价格波动表现得更为淋漓尽致，暴涨暴跌，对下游印包产业也造成了一定伤害在一个弱平衡的市场，涨价过度会带来更多伤害

产能加速集中

从白卡纸纸厂拥有的高度话语权不难看出，各细分纸种产业的进一步整合是未来的必然趋势。

整体来看，国内造纸企业数量多而规模小，行业集中度并不高对比国外一些成熟市场，我国造纸行业产能集中度差距非常明显

中国造纸协会统计数据显示，2020年，玖龙纸业造纸产品产量仍位居全国首位，全年产量为1615万吨，占全国总产量的14.34%，理文造纸和晨鸣纸业紧随其后，产量分别为630万吨和577万吨，占全国总产量的比重分别为5.60%和5.12%。

事实上，各大纸种品牌都已经全面发力，争夺着超巨时代的入场券。

2021年，纸企加速产能扩张，新增投资基本围绕瓦楞纸箱和白卡包装其中，玖龙纸业国内9大生产基地及海外的浆纸年产能已达1800多万吨，在国内稳居龙头地位玖龙纸业2021年报显示，其造纸总设计年产能于2024年6月底前，将达到2382万吨

与玖龙纸业同样保持高度扩张态势的还有山鹰国际，其2021年半年报显示，公司目前在国内共拥有安徽马鞍山，浙江嘉兴，福建漳州，湖北荆州，广东肇庆五大造纸基地，现有落地产能约600万吨，位列行业前三同时，还有多个造纸相关项目正在建设中

从数据统计来看，2021年~2024年，中国还将新增500万吨的自产浆和2200万吨纸张产能的投入。

另外，2021年的双碳双控政策也进一步加速了行业洗牌。

业内人士分析，各省十四五期间制定本省的碳排放指标分配，对区域工业生产排放进行总量控制，进而限制造纸产能另外，碳积分交易制度促使行业向头部集中在碳积分可以交易的规则下，纸企超出指标的碳排放额度需要额外付出成本采购头部大厂可以通过林浆纸一体化中植树造林赚取积分，也可以通过节能减排节省积分，甚至将积分卖出赚钱，成本转化为收益根据消息显示，晨鸣纸业目前拥有林地约80万亩，部分林地正在进行碳汇开发

而中小产能受限于本就有限的碳排放指标，在林地布局，资金投入减排等方面有所欠缺，因此加大了与头部纸厂的成本差距，促使行业集中度提升。

某上市纸企人士告诉记者，行业集中度不断提升后形成龙头效应，企业相互之间协同大于竞争造纸龙头通过短期提降价格，调节企业库存，整修产线等，长期控制新增产能投放等手段共同应对下游市场需求波动，平衡行业总供给，维持一个相对良性的价格周期

纾解原料之困

不过，价格的暴涨与原材料纸浆价格高涨紧密相关最近几年来，废纸进口额度大幅下降，业内只能使用高价国废及进口原浆等，原材料成本加剧

2017年，国家发布禁废令，废纸短缺成为2021年造纸行业关注的焦点。

国内废纸进口量较2020年同期大幅下降，使得企业加大收购国内废纸来替代进口，国废需求量的上升使得采购价格一路攀升同时，国废多次回收质量较差，为保证产品品质需要在生产中添加部分木浆，使得原材料成本上升华泰纸业一位高管告诉记者

之前，我国木浆消费量63%以上依赖进口，海外巨头掌握定价权减少对国外木浆资源的过度依赖，是中国纸业未来发展的重要路径

在2021年，中国造纸企业通过科技创新，探索出多种解决之策如理文造纸，太阳纸业主要在老挝，越南等东南亚林木资源丰富地建设纸浆基地，玖龙纸业则布局美国地区，以获得高质量外废原料，晨鸣纸业则选择全力布局国内化学木浆市场

记者注意到，晨鸣纸业浆纸一体化构建了寿光，黄冈， 湛江三大生产基地目前，公司年浆纸产能达1100多万吨，是国内唯一实现造纸与纸浆产能相平衡的造纸企业

在2021年，伴随着木浆价格持续稳步上涨，利好浆纸一体化大企，造纸行业板块效益增势显著。

晨鸣纸业发布的2021年半年报显示，2021年上半年，公司实现营收171.73亿元，同比增长26.27%，实现归母净利润20.21亿元，同比增长291.44%，实现扣非归母净利润19.65亿元，同比增长2794.31%。

为解决纸浆价格对市场的冲击，2021年9月，APP，中国纸业投资有限公司，晨鸣纸业等公司签署纸浆贸易定价期现合作协议，将以纸浆期货价格作为长约定价的重要参考和依据，灵活使用和积极推广期货价格+升贴水的贸易定价模式，实现价格风险的有效管理。

常俊婷向记者分析称，2022年之后全球进入新一轮产能扩张周期，纸浆新增产能在4000万吨以上，供应面持续宽松，其中阔叶浆百万吨以上的产能集中在南美洲，预计阔叶浆，针叶浆高位价差仍存，而伴伴随着国内浆纸一体化进程的加快，拥有自备电厂的资源型企业获益较为明显但亦需考虑宏观政策变化，金融面，经济增速，浆纸新增产能投放时间，纸浆期货等对市场的影响力

常俊婷表示，2022年全球新增阔叶浆产能占全球新增产能的46%，浆价承压，或有触底可能，针叶浆，阔叶浆价差依旧维持高位，2023年~2024年全球新增产能超过1000万吨，浆价或维持底部运行，中国供需平衡持续调整。

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