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上周沪铝维持在21000上方震荡，21日收至21430元/吨，周度涨幅1.28%。
1．供给:欧洲能源问题仍存，俄罗斯断绝继续供气给欧洲，储备天然气应对国内寒冬供暖据SMM当前欧洲冶炼厂对外发布减产总规模已经超过80万吨其中欧洲第一大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque Industries宣布减产3%，第二大铝厂美国铝业旗下西班牙San Cipian Works工厂宣布停产两年，荷兰铝厂Aldel，斯洛伐克铝厂Slovalco，德国Trimet铝业陆续开始减产内蒙电力紧张问题大幅缓解，复产在12月已经启动，达产有加速可能，据SMM近期云南，青海部分开始复产，山西，广西地区复产计划提上日程，短期国内运行产能恢复速度超预期
2．需求:春节将至下游陆续开始停产放假，采购力度继续走弱据SMM上周下游龙头加工行业平均开工率续降1.6%至66.8%铝板带企业订单较为充裕，河南疫情逐渐得到控制，原料运输回归正常节奏，开工率周度涨4%至83%，因多数厂房已经提前放假，铝型材企开工率下滑2.1%至72.3%，铝线缆企页订单下滑幅度大，加之节前在产人员减少，开工率下滑0.6%至50.6%，大型铝箔企业春节不停工且订单充裕，开工率持稳在83.7%，再生铝企基本已处于提前放价节奏，上周开工率大幅下滑6.3%至49.6%加工费方面，上周铝棒加工费稳中有跌，包头，临沂价格持稳，新疆，无锡，河南及广东等地下调30—80元/吨，铝杆加工费涨跌不一，河南上调25元/吨，其他地区下调25—100元/吨，铝合金价格全线上涨，ADC12系列及A380上调150—200元/吨，A356及ZLD102/104上调250元/吨
3．库存:交易所库存，LME维持去库节奏，上周去库2.56万吨至86.59万吨，沪铝去库节奏有所放缓，上周去库2.79万吨至28.27万吨社会库存方面，氧化铝上周累库6.8万吨至31.8万吨，当前库存居于历史低位，电解铝社库拐点初现，上周小幅累库0.2万吨至72.6万吨，上周铝棒累库节奏加速，上周累库3.8万吨至18.75万吨
4． 观点:近期氧化铝及煤价双线上行，原料和电力成本支撑铝价出现一定涨势欧洲能源短缺引发点减产效应仍在持续，国内各地提产加速，供应力度分化利好国内出口前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求进入加速下行阶段上周铝棒维持累库节奏，铝锭累库拐点初现，长假效应使得年初的去库周期偏长，预计节后累库幅度或强于去年且弱于往年此外节前资金存在轻仓避险可能，警惕近期多头离场动作，持续关注欧洲能源及全球疫情进展
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