五月的未来你怎么看如果收益率上升到2.89%左右，是阶段性配置还是交易性机会目前市场受到疫情，地理，通胀，加息，收缩等外生冲击的干扰，存在较高的不确定性我们在不同的情景下展望未来，尽量做一个简明的表述如下:展望一:未来一年半左右，债券市场利率有可能相机开启新一轮上行相机而动是指马上可以开始上行，也可能有一年半左右的窗口期展望二:有概率如果在年内利率回升周期开始之前，债券市场利率存在月度下行波段，那么它很可能出现在6月至8月的一个或几个月，即在相应的条件情景和技术分类中，通过排除需要随时判断的收益率，直接启动确定性上行周期的冲击可能性如果5月份收益率上升，那么上半年就是波段性机会一些重要原因，基本面:1)首先需要考虑外生冲击周期的情况主要是美国1—3月通胀持续上升，4月美债利率加速美国本轮通胀已经持续了13个月回过头来看，我们需要考虑下半年美国通胀和美债利率的问题是高通胀高利率，还是通胀峰值利率下降2)之后，如果海外通胀利率上行压力控制在一定阶段，我们反而会考虑国内利率上行和下行压力的对比，这实质上就变成了基建，房地产，消费，出口的节奏对比4月份上述考虑的最重要因素之一是疫情，这也是5月份相对于4月份最显著的边际关注点之一，影响着各经济分项和GDP目标之间完成进度的节奏和比例一部分重要原因是斐波那契的技术面:1)首先，4月期间，10Y国债收益率在反弹的大方向上继续符合历史节奏中枢，但在时间和空间节奏上属于技术性弱势反弹2)5月收益率周期中枢指向历史同期V型震荡走势，随后的6—7月出现多次震荡筑底，收益率继续上行技术上，有条件等到8月以后3)但是，需要强调的是，这个技术场景是有前提条件和不确定性的因为中国的历史周期只有六轮，也因为当前基本面在疫情，通胀，地理，原油等外生冲击中的高度不确定性——实际收益率的拐点是否能等到8月份及以后，5—7月份仍会有一个震荡底部，需要结合基本面的震荡态势，技术面的压力阻力区，时间节奏来综合判断同时，本文详细阐述了三个问题:(1)美国通货膨胀:是在4—10月份见顶，还是全年再次上升(2)新冠肺炎疫情:美国，英国，中国香港特别行政区最新数据特征(3)斐波那契利率技术方面:有哪些指引风险:疫情趋势，经济和通胀，海外不确定性超预期
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