科技周会
什么是RedCap与Cat.1类似，RedCap是3GPP Rel—17提出的5G轻量级用户终端类型RedCap可以有效满足市场对5G差异化能力的需求，同时解决5G芯片成本高的痛点，有望极大推动5G应用的规模化
作为5G轻量级终端，RedCap的独特之处在于:1)终端的复杂度大大降低，2) 5G现有网络资源可复用，3)继承了5G NR的优点，可以根据需要灵活引入RedCap低成本技术的实现路径是:1)采用较小的频谱带宽，2)减少发射和接收天线的数量以及MIMO层数，3)采用64QAM调制方式，4)采用半双工FDD，5)综合应用上述技术方案，引入eDRX和RRM测量松弛，降低功耗
RedCap专注于中高速移动物联网业务，应用场景广泛，市场潜力巨大，涵盖视频监控，智能电力，智能制造等工业应用，以及AR/VR，智能手表等消费电子应用预计2025年，中国电力行业5G终端出货量约1000万台，中国安防摄像机出货量约8.3亿台，全球蜂窝智能可穿戴设备出货量约8630万台(30%的市场在中国)届时，RedCap模组价格有望降至200元以内，潜在市场规模将达到350—500亿元
我们认为网络是长期进化的，RedCap必然会取代Cat.4/Cat.1 Cat.4和Cat.1还处于壮年在FR1中，Rel—17定义的RedCap最大带宽为20MHz，意在替代LTE Cat.4预计2023年冻结的另一版本Rel—18将被定义，届时RedCap的最大带宽为5MHz，意在替代LTE Cat.1，RedCap是5G填补中高速场景覆盖的必由之路，使其在4G退出历史舞台后仍能满足市场对差异化连接的需求同时，我们也认为RedCap对Cat.4/Cat.1的替代将是一条J型曲线与Cat.1相比，Cat.1在大规模替代2G/3G之前，也经历了10年左右的休眠期RedCap对Cat.4/Cat.1的替代也取决于政策端和成本端的配合政策方面，4G退网政策明确将是转折点，成本方面，需要经历时间和出货量的考验
伴随着5G Rel—17的正式冻结，RedCap最快有望在2023年实现商用芯片方面，高通在2021年6月巴塞罗纳举行的世界移动技术大会上展示了其5G RedCap原型系统，紫光深度参与3GPP R17和未来R18标准的制定，推动智能电网作为扩展场景写入Rel—18 RedCap项目草案，奥捷科技2021年年报透露，正在研发高质量的R16和RedCap国产芯片模块方面，移动通信将于2023年推出支持3GPP R17 RedCap的5G模块，广通也已率先5G RedCap，提前启动RedCap行业标准研究，将产品开发与R17标准对接
资本提案
近期市场风险偏好有所改善，成长股回暖仍在继续伴随着估值的普遍回升，市场将进入中报游戏行情短期内建议重点关注二季度有望明显改善的个股修复机会同时建议从需求端寻找下半年边际改善的投资机会
6月份，我们建议重点关注以下三条投资主线。
1)北美电信运营商今年无线和宽带资本支出有望达到两位数增长，带动国内爱立信诺基亚供应链和宽带设备行业同比增长，北美顶级云厂商进一步投资几大云基础设施，全球数字光模块市场有望达到25%的高增长率，全球模组行业高增长持续，国内领先厂商全面超越行业龙头Beta+Alpha，物联网板块投资确定性高建议关注移动通信，广和通，广讯科技
2)海外云厂商资本支出持续加大数据中心，国内三大运营商持续推进东方数码，西方计算投资，服务器产业链beta确定性高今年服务器市场的四个主要边际变化是运营商市场显著增长，国产CPU平台占比提升，加速计算服务器增长更快，DDR5，PCIE 4/5，DPU等新技术渗透率提升我们建议关注浪潮信息，紫光股份，中兴通讯，广海信息(注册待发行)，供应链管理优势突出的头部服务器厂商以及R&D，兰琪科技，江博龙(注册待发行)，存储国内另类概念的亿恒创元(科技申报)
3)国家发改委数据显示，今年以来，全国10个数据中心集群新开工项目25个，规模54万标准机架，带动各领域投资超过1900亿元新开工项目较多，工程基建，精密制冷，机电设备等数据中心首周期环节有望深度受益，业绩将在下半年体现经过多年的行业调整，服务业经历了大浪淘沙，份额进一步向行业龙头集中预计东西走向的基础设施连接将带来可观的增量建议关注中富通，润建，中北通信近期，中国联通，中国广电不断加大光缆成交量和价格，光缆景气度持续，建议关注成本端优势显著，持续拓展海缆新能源的中天科技，亨通光电，昌飞光纤，以及有望迎来双抽头的二线光纤光缆厂商永鼎股份，富通信息，服务器和光纤同时边际改善的烽火通信
风险警告
RedCap的商业化进程不如预期。
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